A dicotomia entre Comércio e investimento no BRICS

Os países do BRICS estabelecem metas ambiciosas, entre as quais uma diretriz importante é transformar o grupo em um pólo de estabilidade econômica e crescimento sustentável. As relações comerciais e a cooperação em investimentos desempenham um papel fundamental na consecução desse objetivo. Embora os países do BRICS tenham feito progressos notáveis no crescimento do PIB nacional, um aumento mais intenso e uniforme da interação comercial e de investimento entre eles poderia contribuir significativamente para o crescimento econômico.

Muitos indicadores de caráter geral dos países do BRICS (participação no PIB mundial, produção mundial, comércio mundial) têm uma boa dinâmica e indicam o fortalecimento da posição dessa associação no mundo. Os laços entre os países do BRICS estão se desenvolvendo ativamente em muitas áreas da política, economia, cultura e educação. Consequentemente, muitos indicadores de interação entre os países do BRICS dentro da Associação estão crescendo. No entanto, nem todos eles mostram a mesma alta dinâmica.

Na teoria e prática da interação econômica internacional de vários países, considera-se que o desenvolvimento das relações comerciais leva a uma estreita cooperação de investimento e contribui para a geração de fluxos de investimento mútuo nas economias dos parceiros comerciais. Assim, os líderes reconhecidos do comércio internacional e, ao mesmo tempo, do investimento internacional são os Estados Unidos, a China e a União Européia. Eles negociam ativamente entre si e investem nas economias uns dos outros. No entanto, na prática da interação dos países no âmbito do BRICS, observa-se um fenômeno de dinâmica heterogênea de fluxos de bens e Investimentos. Enquanto o comércio entre muitos países do BRICS está crescendo rapidamente, não há aumento adequado no fluxo de investimento.

A dinâmica do desenvolvimento do Comércio e do investimento durante os anos de existência do BRICS é caracterizada por altos índices de desigualdade entre os países individuais do grupo, bem como pela ausência de uma correlação perceptível entre o crescimento do Comércio e o crescimento do investimento em diferentes períodos das últimas duas décadas.

Comércio exterior no BRICS

Note-se, para começar, que a própria importância do comércio exterior para o desenvolvimento das economias dos países do BRICS foi muito diferente em diferentes estágios da interação dos países do grupo.  Nos últimos 20 anos, o papel do comércio exterior na economia do BRICS mudou em várias direções (gráfico 1). A participação do comércio em relação ao PIB aumentou significativamente na África do Sul e no Brasil. Para a Rússia e a Índia, esse indicador foi praticamente inalterado nesse período, e para a China diminuiu completamente (os fatores internos de desenvolvimento da economia nacional tornaram-se mais significativos).

Os países que se juntaram ao BRICS a partir de 1º de janeiro de 2024 estão aumentando a diferença entre as abordagens nacionais em relação à importância do comércio exterior para o desenvolvimento da economia nacional no BRICS. Dos novos países, Os Emirados Árabes Unidos são os mais distinguidos dos membros originais pelo alto papel do comércio exterior no desenvolvimento da economia nacional, que na última década cresceu de 125% para quase 160% do PIB.

Note-se que isso é cerca de três vezes maior do que a média para todos os outros membros do BRICS, cuja participação no comércio exterior está na área de 50% do PIB. Ao contrário dos Emirados Árabes Unidos, outro novo membro, a Etiópia, tem a menor participação do comércio exterior no PIB - cerca de 25%.

Calendário 1. O papel do comércio exterior na economia do BRICS
(participação do comércio no PIB,%)

Apesar do fato de que o papel do comércio exterior no crescimento do PIB da China após a crise financeira global de 2008-2009 diminuiu significativamente (de cerca de 60% para 40%), no entanto, o comércio mútuo entre os cinco países do BRICS foi orientado principalmente para a China. Ele pode ser descrito como chinês. O principal parceiro comercial da Rússia e de outros países da União - Índia, Brasil e África do Sul - foi e é a China. Suas exportações e importações (em Dólares Americanos) excedem significativamente as taxas entre os outros países da União.

Se analisarmos a dinâmica do comércio durante a existência do BRICS entre seus cinco participantes da época, podemos afirmar que houve um aumento significativo nas exportações e importações no comércio com a China, com exceção das exportações da Índia para a China, que permaneceram aproximadamente no mesmo nível todos esses anos. As exportações da China para o Brasil, África do Sul e Índia mais do que dobraram entre 2010 e 2023. 

As exportações para a Federação Russa aumentaram 3,7 vezes (de US.29,612 bilhões). até US 1 111,057 bilhões). As exportações do Brasil e da África do Sul para a China mais do que triplicaram no mesmo período. As importações da Federação Russa para a China aumentaram quase cinco vezes (de US.25,913 bilhões). US 1 128,484 bilhões). 

O comércio do Brasil e da Rússia com parceiros, além da China, permaneceu estático entre 2006 e 2022. E se você olhar para os indicadores do volume de comércio da Rússia e do Brasil dentro dos BRICS, eles geralmente cresceram, e até em grande medida, mas esse crescimento foi garantido apenas pelo crescente comércio com a RPC. A China também é o principal importador para a Índia, mas o crescimento substancial das exportações começou apenas em 2020. A Rússia aumentou repetidamente as exportações de bens e serviços para a Índia - quase 6,5 vezes (exportações em 2019 - 6,226 bilhões de dólares). exportações em 2022: US 4 40,628 bilhões). Além disso, a Índia começou a exportar mais bens para o Brasil e a África do Sul em 2020-2021, acompanhado por uma queda nas exportações indianas de bens e serviços para a China. A África do Sul comercializa principalmente com a China, embora tenha aumentado suas importações e exportações com a Índia desde 2021. No entanto, o comércio com outros membros do BRICS permaneceu no mesmo nível. De 2015 a 2016, A China aumentou ativamente as exportações e importações para a Rússia e o Brasil.

Assim, o volume de comércio dentro dos países do BRICS aumentou significativamente durante o período estudado, mas, é verdade, esse crescimento foi desigual e não para todos os pares de parceiros dos então "cinco". O maior crescimento foi alcançado principalmente devido à intensificação do comércio entre pares individuais de parceiros: China e Rússia, China e Brasil, bem como Rússia e Índia.

Tabela 1. O papel dos dez países do BRICS no comércio mútuo entre 2022 e 2023

A China é o exportador e importador dominante do BRICS, participando ativamente do comércio com todos os países do grupo. Para quase todos os países do BRICS, a China é um parceiro principal ou significativo. No entanto, a importância comercial da China como mercado para as exportações dos novos países do BRICS não é tão grande. Assim, a participação da China nas exportações da Etiópia é de apenas 4,3%, nas exportações do Egito - 3,70% e nas exportações dos Emirados Árabes Unidos - 2%. A divulgação do potencial de exportação de bens nacionais para esses países é uma tarefa estrutural, uma vez que a alta discrepância entre os valores de importação e exportação se torna um sério obstáculo à implementação de iniciativas financeiras e econômicas dentro do BRICS (por exemplo, para o sistema de liquidação em moeda nacional).

Os fluxos comerciais entre a Índia, A Rússia, o Brasil e a África do Sul também não são tão grandes quanto os da China, mas têm um potencial de crescimento significativo. Para todos os países do BRICS, a Índia é um parceiro comercial importante e, para muitos países, a Índia é o segundo parceiro mais importante dentro do BRICS.

O papel dos parceiros africanos nas importações e exportações dos outros países do BRICS ainda é insignificante, o que pode se tornar um recurso importante para o desenvolvimento das relações econômicas externas do BRICS.

Destacamos separadamente o papel dos Emirados Árabes Unidos no BRICS. Este país já tem altas taxas de importação/exportação no BRICS e tem um sistema de comércio desenvolvido com os novos países do grupo. É seguro assumir que os Emirados Árabes Unidos se tornarão uma ponte para garantir a integração dos BRICS na nova composição.

Comparação entre Comércio e investimento no BRICS

Se compararmos o papel do investimento direto na economia dos países do BRICS com o papel desempenhado pelo comércio internacional em seu desenvolvimento econômico, podemos constatar que todos os países do BRICS têm uma importância significativamente menor do investimento estrangeiro na economia em comparação com o comércio.

Calendário 2. O papel dos países do BRICS
formato cinco e formato dez na economia mundial
(PIB, comércio, IED, em % dos indicadores globais)

Em geral, seria possível descrever o envolvimento dos países do BRICS na economia mundial com base em três indicadores importantes propostos no gráfico 2, uma proporção aproximada de "3-2-1". Assim, em termos de participação no PIB global (calculado em PPP), essa participação para os cinco países do BRICS excedeu ligeiramente 30%, e para os dez países do BRICS representou cerca de um terço do PIB global. A participação dos BRICS (cinco países) no comércio internacional (incluindo exportações e importações) foi de pouco menos de 20%, enquanto para os BRICS (dez países) foi ligeiramente superior a 20% (aproximadamente 23%). No que diz respeito à participação agregada dos BRICS no Investimento Estrangeiro Direto global, foi significativamente menor: menos de 10% para os BRICS (cinco países) e pouco mais de 10% para os BRICS (dez países). Além disso, essa participação teve uma tendência de baixa para as principais economias dos BRICS nos últimos dois anos.

Ao mesmo tempo, 10% dos investimentos mundiais não foram distribuídos uniformemente entre os países do BRICS. O principal país do grupo, para onde os investimentos estrangeiros foram direcionados, e o principal país do BRICS, que investiu no exterior, por uma grande margem do resto dos participantes do grupo, foi a China.  Na última década, a República Popular da China acumulou 88% de todos os investimentos nos países do "quinteto". Sem a RPC, os BRICS não teriam sido capazes de mostrar nem mesmo os relativamente modestos 10% do investimento global na economia global, mostrados no gráfico 2. Assim, a dicotomia revelada no desenvolvimento do Comércio e do investimento no BRICS demonstra uma variação ainda mais significativa na dinâmica do Comércio e do investimento, se o investimento da China for excluído. O mesmo padrão foi observado nos investimentos mútuos entre os países do BRICS (Tab. 2).

Tabela 2. Acumulados recíprocos estrangeiros diretos
investimentos no BRICS até 2020

O líder indiscutível em termos do volume de investimentos acumulados dos Parceiros do BRICS (no formato de cinco países) durante os anos de funcionamento do grupo é a República Popular da China: o número atinge um nível relativamente alto de 151,5 bilhões de dólares contra 2-7 bilhões de outros países do "quinteto" incomparavelmente menores e pouco visíveis. 2). Ao mesmo tempo, os principais volumes de investimento chinês estão concentrados não nos países parceiros do BRICS, mas na região asiática - Cingapura, Coréia do Sul e Japão, bem como no Caribe - Ilhas Cayman e Ilhas Virgens - e outras regiões.

A África do Sul ficou em segundo lugar, depois da China, em termos de atratividade para os investidores dos países do BRICS. O volume de seus investimentos modernos acumulados foi de aproximadamente US 7 7 bilhões (tabela. 2). No entanto, esse número foi ainda menor do que em 2010, quando a África do Sul se juntou ao BRICS e se tornou o quinto membro da organização.  Assim, a adesão ao BRICS em mais de uma década não levou a um aumento significativo nos investimentos dos países participantes na economia sul-africana.

Se excluirmos as estatísticas sobre a RPC dos indicadores gerais do investimento acumulado dos países do BRICS, a escala do problema de atrair investimentos estrangeiros para a região do BRICS se tornará óbvia.

A exclusão das estatísticas da RPC dos indicadores gerais do investimento acumulado dos países do BRICS confirma a gravidade da questão da necessidade de atrair investimentos estrangeiros para a região. Assim, excluindo o influxo de investimentos na RPC, o crescimento total do investimento nos outros países do BRICS em dez anos foi de apenas 2,667 bilhões de dólares (crescimento de 1,2 vezes). O crescimento médio anual do investimento sem a RPC durante este período foi claramente baixo (0,21%).

O uso insignificante do fator de investimento estrangeiro para garantir o crescimento da economia nacional em diferentes países do BRICS pode ser avaliado de maneiras diferentes. A avaliação tradicional desse fenômeno será reduzida à declaração do fato de que os investidores internacionais desconfiam do nível de confiabilidade das economias receptoras. E é difícil argumentar com isso. 

No entanto, outra lógica pode ser proposta. Por um lado, no contexto da crescente instabilidade das relações interestaduais e da fragmentação da economia mundial, a garantia pelos países do BRICS de reprodução de mais de um terço do PIB global, com uma participação relativamente baixa no comércio internacional e uma atração muito modesta de investimentos estrangeiros, atesta o alto nível de autonomia dos processos produtivos dos países do grupo. Note-se que o friendshoring está se tornando popular nas economias desenvolvidas do Ocidente, que estão tentando escapar da dependência de hidrocarbonetos ou dependência de semicondutores de economias hostis e não confiáveis, do seu ponto de vista.

No entanto, por outro lado, a falta de investimentos estrangeiros significativos na economia nacional demonstra o potencial subutilizado de inovação e desenvolvimento industrial, que poderia contribuir para taxas de crescimento muito mais altas e poderia ser mais efetivamente aproveitado pelos esforços coletivos dos países de uma Associação Internacional tão significativa. 

Indicadores lentos do atual movimento de investimento no BRICS

Os fluxos de investimento, tanto em termos absolutos quanto em relação ao PIB dos países, permaneceram estáticos durante a maior parte do período considerado, independentemente de mudanças na dinâmica do comércio.

Os atuais fluxos de investimento da RPC na economia do BRICS são extremamente insignificantes. A China investe igualmente em todos os países do BRICS, com exceção da Federação Russa. Em 2015, o crescimento do investimento nessa área parou e, após 2021, o investimento da China na Rússia tornou-se significativamente menor do que em outros países do BRICS.

Tabela 3. Investimento Direto recíproco dos BRICS em 2022 (em milhões de dólares))

Na primeira década desde 2010, o IDE (Investimento Estrangeiro Direto) entre os países do BRICS cresceu a um ritmo acelerado. No entanto, esse fato se deve principalmente ao crescimento do investimento da RPC na economia do BRICS, em grande parte na Federação russa (embora no momento a tendência tenha sido substituída por uma forte queda no investimento). Esse crescimento inicial pode ser explicado mais pelo rápido desenvolvimento da economia chinesa como um todo do que pelos resultados das atividades do BRICS. Isto é particularmente evidente nas estatísticas da África do Sul, em que a adesão à organização não resultou em um aumento no investimento entre os quatro membros iniciais e um novo membro.

Os Emirados Árabes Unidos são um novo participante particularmente ativo na política de investimento do BRICS expandido. Este país tornou-se atualmente o mais atraente para o investimento entre os países do BRICS. Atualmente, atrai ainda mais dinheiro do que a China continental. No entanto, outros países do BRICS na nova composição terão a oportunidade de fortalecer o potencial de investimento do BRICS.

Podemos constatar que os países mais envolvidos no comércio com os outros membros do BRICS (Tab. 1) Normalmente, as atividades de investimento mais ativas dentro da Associação (tabela. 2, 3). Por exemplo, a China, que tem o maior número de investimentos nos BRICS, está mais envolvida no comércio dentro dos BRICS. É verdade que o fluxo de investimentos dentro da Associação permanece em um nível significativamente menor do que os fluxos comerciais.

Esse fenômeno também é observado no caso dos novos países do BRICS. Assim, os Emirados Árabes Unidos estão ativamente envolvidos tanto no comércio internacional quanto nos fluxos de investimento. De acordo com os indicadores, Os Emirados ignoram até mesmo muitos membros da antiga composição dos BRICS. Portanto, é realista supor que a participação dos Emirados Árabes unidos no BRICS levará ao aprofundamento de sua cooperação com outros membros da organização, tanto no comércio quanto no investimento.

Possíveis ações dos BRICS revertendo a dicotomia

A estreita cooperação de investimento é um elemento importante da cooperação econômica na maioria das associações regionais ou internacionais do mundo.  Deve ser assim também no BRICS.

Outro problema que impede a intensificação dos fluxos de investimento no BRICS é a classificação de crédito bastante baixa dos países do grupo. As agências de rating Standard & Poor's e Fitch atribuíram à Índia, África do Sul, Brasil e China as classificações BBB-, BB-, BB e a+, respectivamente. Essas classificações afetam significativamente o comportamento dos investidores. Considera-se que, se a classificação de crédito de um estado for inferior à do BBB, os investimentos em instrumentos financeiros desse estado são de alto risco. Dois dos cinco países antigos do BRICS têm uma classificação abaixo do nível de investimento, o que limita claramente o investimento externo nesses países.

Atualmente, os BRICS estão experimentando um declínio acentuado nos fluxos de investimento externo e interno, em meio a crescentes contradições com os países ocidentais, a escala sem precedentes de sanções, medidas protecionistas, crescente desconfiança e fragmentação da economia global. Os autores do estudo acreditam que a compreensão da escala do problema e a compreensão das causas dessa situação serão o primeiro passo para possíveis iniciativas da Rússia e de seus parceiros para melhorar o mecanismo de interação econômica no âmbito do BRICS, o que poderia devolver o volume de investimentos externos a altos níveis. 

Destacamos alguns fatores que poderiam trabalhar para aumentar os fluxos de comércio e investimento dos países do BRICS.

1) A inclusão ativa de novos países do BRICS no sistema de relações comerciais e econômicas dentro da Associação, especialmente após a adesão de novos países africanos como resultado da expansão da composição dos países da Associação. BRICS e África têm uma longa história de cooperação. Os países africanos colaboraram ativamente com o grupo em vários formatos. Os laços econômicos entre a África e o BRICS têm mostrado um crescimento notável ao longo dos anos: em 2023, o comércio entre a África e o BRICS atingiu quase US.500 bilhões, tornando-se o maior parceiro comercial do continente.

(2) reafirmar o compromisso com a liberalização do Comércio e do investimento nas políticas do BRICS e dos países do BRICS, inclusive no que diz respeito ao comércio eletrônico e bens e serviços digitais. O comércio eletrônico está se desenvolvendo muito dinamicamente, tanto no nível global quanto no BRICS, e pode ser um fator adicional para o aumento dos fluxos comerciais.

3) o desenvolvimento das zonas econômicas especiais (Zee) dos países do BRICS e a promoção da cooperação entre eles. Em todos os países do BRICS, é dada especial atenção a essas zonas. Como a Zee oferece condições preferenciais para os investidores, pode logicamente se tornar um fator adicional significativo para o aumento dos fluxos de investimento e comércio entre os países do BRICS.

4) lançamento do sistema de preparação regular do conjunto de indicadores de interação comercial e de investimento entre os países do BRICS para garantir o monitoramento contínuo do Estado do comércio entre os países do BRICS e o ajuste de suas políticas em caso de detecção de problemas em várias áreas de interação entre os países. 

5) aumento do volume de investimentos por parte do novo banco de desenvolvimento do BRICS. Para garantir um fluxo estável de investimentos, o novo banco de desenvolvimento do BRICS poderia desempenhar um papel mais importante. No entanto, seu financiamento permanece relativamente modesto. No total, durante a operação do Banco, foram emitidos empréstimos no valor de 32,8 bilhões de dólares. Se compararmos essa ajuda com os pacotes de apoio dos principais bancos globais ou mesmo regionais, que totalizam centenas de bilhões de dólares, a falta de apoio é óbvia. 

6) Garantia de investimento. Os riscos geopolíticos, a fragmentação da economia mundial e a crescente instabilidade desvalorizam as garantias nacionais dos regimes de investimento de muitos países do BRICS. Se as garantias nacionais se tornarem insuficientes para garantir o fluxo de investimentos de que todos os países do BRICS precisam, então seria lógico pensar em um sistema eficaz de garantia coletiva de investimentos pelos países do BRICS. O novo banco de desenvolvimento do BRICS, ou sua unidade especial, poderia desempenhar essa função com recursos financeiros relativamente modestos. O investimento pode ser garantido com muito menos recursos do que o próprio financiamento para projetos nacionais. A experiência na prática do grupo do Banco Mundial mostra que é possível atrair grandes quantidades de investimento, mesmo nas economias instáveis de muitos países em desenvolvimento e menos desenvolvidos da África, Ásia ou América Latina.

Outros autores: Daria Gribanova, Kirill Gorshkolepov